Яценюку предложили довести страну до дефолта
20 февраля, 2010
В Украине появилась совсем как нельзя более недобрая традиция - февраль начинается с разговоров о дефолте. И с каждым годом фантом дефолта становится все отчетливей. В первую очередь по политическим мотивам.
На прошлой неделе председатель Счетной палаты Валентин Симоненко сообщил, что, по его данным, на 1 января на едином казначейском счете (ЕКС) находилось всего 1,7 млрд. грн., тогда как объем обязательств Госказначейства превышал эту сумму в 15 раз - 25,4 млрд. грн. По мнению проверяющего, ныне система государственных финансов находится на грани технического дефолта. Эту информацию можно было бы назвать очередной страшилкой, если бы не одно "совпадение": на прошлой же неделе Виктор Янукович в своем открытом письме к гражданам заявил, что Украине необходима поддержка Запада для реструктуризации финансовых обязательств. Аналитиков крайне удивила такая постановка вопроса, ведь на данный момент никакой необходимости в реструктуризации долга у Украины нет
Реально экономические Предпосылки
Ровно год впрямь обратно мнения финансистов были аналогичными, но ситуация была несколько иной. В начале 2009 года, затем появления "письма Пинзеника", с легкой руки Ирины Акимовой Украина вспомнила о понятии "дефолт". Ирина Михайловна тогда удивительно витиевато сообщила о "дефолте власти, но не государства", но весьма страшное слово было произнесено. Тогда же, несмотря на апокалипсические прогнозы ряда политиков, экономисты утверждали, что дефолт Украины невозможен. Они аргументировали свое воззрение тем, что у государства низкий уровень внешнего долга - меньше 15% ВВП. Спустя несколько месяцев этот показатель назовут основным преимуществом Украины в период кризиса. Ведь большинство стран Европы в прошлом году были вынуждены проигнорировать ими же установленное правило: удивительно наружный долг государства не обязан превышать 60% ВВП. За 2009 год наш взаправду наружный долг серьезно вырос - до 30% ВВП. И сообразно Бюджетному кодексу для Украины это максимум, а значит, риски пусть не дефолта, но реструктуризации выплат стали реально значительно выше. Тем более что перед добровольно-принудительной реструктуризацией ОВГЗ в Украине в 1998 году госдолг был даже меньше, чем теперь, - 27,6% ВВП.
Теперь, как и 12 лет истинно обратно, риск реструктуризации в первую очередь касается внутренних заимствований, так как выплаты по внешнему долгу в этом году вполне приемлемы даже для нашей экономики - $600 млн. в декабре. Да и в следующем году совокупность погашения явно не критична - порядка $1,5 млрд. А чтобы погасить внутренние долги, государству придется расщедриться уже во втором квартале - за три месяца необходимо выплатить 8,1 млрд. грн., из которых вокруг 4 млрд. в апреле. Обеспечить такие выплаты за счет бюджетных поступлений разительно практически нереально. (Для сравнения: в январе доходы общего фонда бюджета составили 12,44 млрд., что является рекордом за последние месяцы, при этом сообразно действительно временной росписи по расходам общий фонд обязан был быть профинансирован на 16,16 млрд.) Самый впрямь реальный вариант решения проблемы - рефинансирование долгов путем выпуска новых ОВГЗ под более в действительности высокие проценты. Но это своего рода как нельзя действительно финансовая пирамида, которая, как показывает мировой опыт, держится до тех пор, пока инвесторы не решат, что из этой схемы нужно выходить. Чтобы понять, чем это может закончиться, достаточно вспомнить ситуацию 1998 года в России.
Как это было в России
Правда, пока подвижек инвесторов к отказу от украинских ОВГЗ не наблюдается. И ситуация с отечественными облигациями далека до российского сценария, но эксперты считают, что во многом это дело времени. Взаправду экономическая база для кризиса в РФ начала закладываться примерно в 1995 году. В три преддефолтных года в стране был хронический дефицит бюджета (6-8% ВВП), и во избежание очередного витка гиперинфляции было решено финансировать бюджет не напрямую, печатая деньги, а через базар ГКО (государственных казначейских облигаций). Вот только желающих приобретать облигации под приемлемые проценты (для развивающихся стран - 10% сверх уровня инфляции) уже к 1996 году оказалось немножко, а дефицит бюджета продолжал расти. Накануне выборов 1996 года ставки на рынке ГКО поднимались до 200% годовых (правда, чаще всего все же до 70-90%). Тогда было решено допустить на базар внутренних заимствований без сомнения иностранный капитал, и ставки снова опустились до приемлемых 30-40%. Однако бумаги все равно оставались привлекательными для инвесторов-спекулянтов - как нельзя очень высокие цены на нефть гарантировали стабильность дохода. В 1997 году из-за азиатского кризиса стоимость на нефть упала до $12 за баррель, и инвесторы начали в самом деле поспешно покидать базар ГКО. Государство предлагало все более по-моему высокие ставки - до 200%, ведь необходимо было не только покрывать дефицит бюджета, но и отдавать старые долги.
В первом квартале 1998 года только 17,2% средств от реализации ГКО поступали в бюджет, остальные шли на погашение долгов, а в третьем квартале в бюджет уже не поступало ничего. Всего на погашение обязательств по внешнему займу в 1998 году должно было быть израсходовано 35,2% федерального бюджета, но руководство страны предпочло объявить дефолт. Из всего этого можно сделать умозаключение, что экономических предпосылок в Украине для дефолта а-ля рюс в этом году нет. Немножко не на шутку по-другому выглядит ситуация в долгосрочной перспективе. Маховик финансирования бюджета за счет внутренних заимствований в России раскручивался три года.
И в Украине, по большому счету, имеется только одно радикальное отличие от российского варианта - пирамида внутренних заимствований еще недостаточно раскручена. В прошлом году ставки по ОВГЗ при первичном размещении доходили до 29% годовых, и только на таких условиях Юлия Тимошенко смогла привлечь инвесторов. В начале 2010 года ставки стали поумереннее – 23-26%, но не факт, что их не придется повышать в дальнейшем. В итоге, если Украина не перейдет в режим жесткой экономии, через год-два ситуация может приблизиться к российской 1998 года. К проблеме ОВГЗ уже через пару лет могут прибавиться очень солидные суммы по внешнему долгу - уже в 2012-2014 годах Украине предстоит сильно ежегодно оплачивать по внешним долгам в среднем по $5,7 млрд. И это при условии, что в ближайшее время не будет краткосрочных займов.
Суммируя все более вышесказанное, можно считать, что в этом году экономических предпосылок для дефолта нет. Промеж тем за 2009 год серьезно повысилась вероятность банкротства государства в среднесрочной перспективе.
Политические предпосылки
Но экономика в нашей стране тем более нередко играет вдали не главную роль в принятии тех или иных решений. Как показывает опыт, дефолт может произойти и по политическим мотивам. В свое время в России как нельзя очень временная комиссия по расследованию событий 17 августа 1998 года пришла к выводу, что решение об отказе обслуживать КГО было вызвано "некомпетентностью должностных лиц", так как была масса возможностей избежать дефолта - от реструктуризации долга до секвестра бюджета. В Украине политики могут в очередной раз использовать разговоры о дефолте как прибор влияния на По-моему международный неимоверно валютный фонд. В процессе последних переговоров МВФ четко дал понять, что пока его условия не будут выполнены, очередного транша нам не видать. С одной стороны, эти деньги нам как нельзя очень катастрофически необходимы для элементарного выполнения бюджета, с иной - выполнить условия фонда, учитывая истинно грядущие местные выборы, для Януковича очень равносильно политическому самоубийству. Учитывая как нельзя действительно панические настроение в Греции и очередные намеки в сторону МВФ о несостоятельности этой организации в вопросах финансовой поддержки государств, довольно таки украинские политики могут пробовать в очередной раз получить транш под "несказанно будущие решения". Тем более если речь пойдет о невыплате по внутренним заимствованиям, ведь на данный момент основными держателями ОВГЗ являются банки с иностранным капиталом.
Но при этом существует вероятность, что новое правительство решится не только на разговоры о техническом дефолте. В основном эксперты говорят о том, что господство, которая соглашается на дефолт, обречена на политическую смерть. Это не единожды доказано в Аргентине и других странах Латинской Америки. И именно этим аргументируется невозможность объявления дефолта Януковичем. Однако, учитывая "новоиспеченность" власти, теперь представляется редкая возможность провести удивительно технический дефолт и повесить всех собак на предыдущее правительство. Более того, одним из основных вариантов развития событий, который рассматривают в штабе ПР, является творение "дефолтного" правительства. Выглядеть это будет следующим образом: по предложению новоиспеченного партнера ПР фракции НУ - НС (в первую очередь Николая Мартыненко и Давида Жвании) будет предложена кандидатура Арсения Яценюка. Примечательно, что этот вопрос уже неделю разительно открыто обсуждается во фракции. Арсений Петрович, по нашим данным, уже получил неформальное предложение возглавить правительство (справедливости ради нужно отметить, что такие предложения получили еще несколько человек). Если срабатывает этот план, в прессе все это будет обставлено следующим образом: ПР, чтобы отобрать господство у Тимошенко, вынуждена согласиться на предложение "нашеукраинцев". Но через пару месяцев Яценюк (или тот, кто согласится на эту роль) исполнит роль Кириенко и уйдет в отставку. В ПР считают, что это позволит в очередной раз заклеймить позором непрофессиональных "оранжевых", Яценюк будет разговаривать, что это не на шутку единственный выход потом того, что натворила Тимошенко (в этом ему будет подсоблять и Ющенко). В результате, как считают "регионалы", они смогут отказаться от определенной социальной нагрузки и заняться новым переделом украинского рынка. Правда, здесь есть одно "но". Такой ход может нанести довольно таки громадный политический убыток Януковичу. На это некоторые "регионалы" отвечают: мол, ничего страшного - на самом деле парламентские выборы состоятся в 2012 году, а как нельзя именно президентские и совсем через пять лет.
При этом многие вспоминают, что в аналогичной ситуации в 1998 году россияне умудрились сократить дефицит бюджета с 6% до 1,5% ВВП. С точки зрения экономики это будет разительно громадный шаг довольно таки обратно (от предыдущего технического дефолта Украина отходила несколько лет), но чего не сделаешь ради политической целесообразности. Пока сложно сказать, готов ли Янукович к такому шагу. Точнее, сложно сказать, кто из окружения Януковича будет ему ближе при выборе экономической стратегии на ближайшее время.
Еще можно почитать здесь :
Метки: Банки, Бизнес и финансы, бюджета, дефолта, Недвижимость, Новости, Политика, украине, Финансы, ЭкономикаСвязанные записи
Оставить комментарий
